„Новата година започна силно за борсовите индекси по света. Сериите на нови рекорди продължиха почти до края на януари и едва в последните му сесии се появиха сигнали за слабост. Те бяха предизвикани от опасения, че централните банки на водещите икономики изостават в покачването на лихвите и ще бъдат по-агресивни през 2018 г. Реакцията първо бе при дълговите книжа, които спадаха през целия месец. Това в крайна сметка се пренесе и върху акциите. Мнението ни в ЕЛАНА Фонд Мениджмънт е, че това за момента не е начало на сериозно осмисляне на пазарните оценки на основните класове активи. Вече сме коментирали очакванията ни за по-висока волатилност през 2018 г. и трябва да сме готови за повече подобни моменти“ - това коментира Ивайло Пенев, CFA, ръководител „Управление на активи“ и член на СД на ЕЛАНА Фонд Мениджмънт във февруарския бюлетин за инвеститорите на управляващото дружество.
Какво още се случи през януари
В България месецът също започна добре за родния капиталов пазар и SOFIX успя да се върне на 700 пункта, където остана до края на месеца. Може би в опит да се възползва от повишенията на кредитния ни рейтинг през декември, от добрите макро данни през цялата 2017 г. и не на последно място от атрактивните лихвени нива, Министерство на финансите проведе аукцион за 25-годишни левови държавни ценни книжа. Бихме искали да напомним, че в края на миналата година Австрия и Аржентина издадоха 100-годишни такива на международните пазари. Макар моментът да беше добър, и по наше мнение постигнатата доходност да бе атрактивна от гледна точка на заемателя (държавата), всички поръчки бяха отхвърлени. Подобна практика имаше и преди години по времето на Симеон Дянков като финансов министър. Тогава седмици по-късно аукционите бяха повтаряни и действително бяха постигани по-ниски доходности. За момента обаче през текущия месец няма обявени нови емисии от държавни ценни книжа и предстои да видим дали кривата на доходността на България ще има и дълъг сегмент.
Готовност за динамика напред
През идните седмици ще следим с интерес развитието на лихвените равнища в глобален мащаб. Много са аргументите в подкрепа на тезата, че ако в момента има балони по пазарите, то те са най-вече в облигациите. Необходимо е да се следят и инфлационните данни, които пряко влияят на решенията за монетарната политика на централните банки. Очакванията ни са, че тези индикатори ще дават предупредителни сигнали и за движенията при акциите. В същото време навлизаме и в поредния сезон на отчети, който започва с високи очаквания след силната в глобален мащаб 2017 г. Това прави пазара податлив на неприятни изненади и инвеститорите следва да са готови за една по-динамична година.
.jpg)
 (1).jpg)
 (1).jpg)
