И през юли, във фокуса на инвеститорите останаха повишенията на потребителските цени и реакцията на централните банки. Освен времето, това лято и инфлацията ще е гореща. Месец след месец цените по света се катерят все по-стремглаво.
В САЩ за пореден път отбелязаха най-високата инфлация от 40 години насам – на годишна база цените нараснаха с над 9%. Сходно е положението и в Европа въпреки далеч по-бавното икономическо възстановяване от пандемията. Това обаче се компенсира от поголемия ценови шок на енергоносителите за Стария континент, който е силно зависим от вноса им.
Европа
Най-важното, обаче, е че най-накрая беше сложен край (поне засега) на експеримента с отрицателните лихви. След 8 години Европейската централна банка повиши основния си процент по депозитите с 50 базисни точки (или 0.5%) до 0. С това беше поставено начало на плахо нормализиране на паричната политика. Но при инфлация многократно надвишаваща целите на банката, има доста път да се извърви, за да може да наречем монетарните условия нормални. Проблемен за това става спадът в производствените индекси в Европа, които вече са на територията, показваща свиване. Това може да вещае беди за европейската икономика през втората половина на годината.
САЩ
Отвъд океана, Федералният резерв на действа много поагресивно. За втори пореден път основната лихва беше повишена с 0.75% и вече достига 2.5%. От централната банка ясно заявяват, че икономиката трябва да бъде забавена и трудовия пазар – отслабен, за да се нормализира инфлацията. Интересното е, че за второ поредно тримесечие американската икономика бележи спад, което е определението за техническа рецесия.
В САЩ, обаче, рецесиите се констатират от Националното бюро за икономически изследвания, което взима предвид редица индикатори като доходи, заетост, потребление и др. Заради изключително силния трудов пазар, засега не се обявява официално навлизане в рецесия. Действително американската безработица стигна минималните си нива от преди пандемията. Това все пак става отчасти и поради спада на работната сила.
Този проблем се наблюдава не само в САЩ, но и на много други места по света. Мерките за справяне с пандемията извадиха много хора от участието им в трудовия пазар. Дали загуба на трудови навици, дали разглезени от прекомерните помощи в богатите страни, дали притеснения за завръщане в работна среда, все още една немалка част от трудоспособното население отказва да се върне към положението отпреди кризата.
Именно тук Федералния резерв вижда голямата заплаха. Намаленото предлагане на труд повишава неговата стойност. Във времена на голямо търсене, това води до ръстове на заплатите над производителността, което бива компенсирано с повишаване на цените на продукцията и повече инфлация. От своя страна това отново оказва натиск върху работните заплати и така се навлиза в един порочен кръг, от който се излиза с цената на рецесия и понижен стандарт на живот. Затова охлаждане на трудовия пазар се превърна в ключова цел на централната банка. Последните данни за добавените над половин милион работни места през юли само затвърждават нуждата от продължаване на затягането на паричната политика.
Следващи стъпки
Въпреки негативната перспектива за икономиките и лихвите, месецът беше от най-добрите за борсовите индекси. След разочароващото представяне през годината може би беше необходим един ръст на облекчение за пазарите. Но не сме убедени все още, че това е началото на нов бичи цикъл. Затова и през юли основно „седяхме на ръцете си“.
Дисциплината през последните месеци ни позволи да ограничим загубите в тази, засега доста тежка, година. Силните и бързи ръстове са особено характерни за мечите пазари, така че не трябва да сваляме гарда заради успешния месец и да се успокояваме, че всичко е приключило. Винаги сме изповядвали принципа, че най-важното в инвестирането е ограничаване на загубата на капитал. Защото големите загуби се компенсират много по-трудно, отколкото се изпаряват големи печалби. Например след загуба от 50% е необходим 100% ръст за да се възстанови първоначалната инвестиция. Просто така работи математиката. Затова още сме не прегърнали идеята, че ни очакват безоблачни месеци занапред. Разбира се при подходящите сигнали ще адаптираме стратегията ни, както е необходимо.
Ще продължим да следим за тези сигнали и през август, защото пазарите не се съобразяват с времето навън. А на Вас пожелаваме да се възползвате от остатъка от лятото и да си отпочинете и заредите с енергия за следващите сезони.
.png)