Пазарите изпратиха 2023-та година със силен оптимизъм тъй като Федералният резерв на САЩ (ФЕД) внезапно промени тона си и очакванията за намаления на лихвените проценти през 2024 г. нараснаха за шест до седем стъпки от 25 базисни точки. На базата на тези очаквания пазарите отбелязаха девет последователни положителни седмици на повишения. Катализаторът подхранващ този ентусиазъм е това, че през последните няколко тримесечия инфлацията продължава да спада. От своя страна спадът в потребителските цени идва на фона на благоприятни подобрения в глобалната верига на доставки, по-ниски цени на суровините и строга парична политика.
Въпреки, че редица икономисти очакват въздействието на високите лихвени проценти и оттеглянето на фискалната подкрепа на фона на опасенията за устойчивостта на дълга да натежат върху растежа на глобалната икономика през 2024 г., инвеститорите запазват оптимистичните си перспективи. Предвижданията за бързо намаляване на лихвените проценти се базират логиката, че текущите нива на задлъжнялост от страна на правителствата обуславят рекордно високи лихвени разходи за бюджетите, което от своя страна ще засили политическия натиск за по-поносими лихвени нива от страна на централните банки.
Стабилна икономика в САЩ
Стабилността на икономиката в САЩ продължава да радва инвеститорите като предварителните данни за БВП на САЩ показват нарастване в четвъртото тримесечие с 0.8% на тримесечна база. Този ръст идва на фона на предходен тримесечен ръст от 1.2% през третото тримесечие на 2023. Отново основните двигатели бяха потреблението на домакинствата и държавните разходи.
Статистиката за трудовия пазар в САЩ показа, че въпреки поредната вълна от съкращения в редица компании, броя на откритите работни места неочаквано се увеличиха през последните два месеца на 2023 г.. Този факт предполага, че търсенето на работници остава стабилно, въпреки факта, че броят на хората, доброволно напуснали работата си, е най-нисък от близо три години.
Нестабилна Европа
Нещата също не са толкова розови извън САЩ. Европейските икономики са близо до скоростта на спиране. Прогнозата за растежът на страните от Еврозоната е под 1% за 2024 г., а индексите на мениджърите по покупките са на отрицателна територия. Същевременно икономиката на Еврозоната продължи да стагнира през четвъртото тримесечие на 2023-та.
Макро статистката показа, че БВП на Германия спада за поредно тримесечие. Страната продължава да страда от слабото световно търсене и последиците от енергийната криза, докато възстановяването на потребителските разходи все още не се е материализирало. Подобна тенденция виждаме и в данните за БВП на Франция. Като цяло растежът на еврозоната несъмнено е слаб, особено в сравнение със САЩ.
- Каква е ситуацията при големите икономики в източното полукълбо?
- Как се отразяват очакванията за намаляване на лихвените проценти на дълговите инструменти?
- Остава ли подценен рискът от постоянна базова инфлация над определените цели?
- Каква е нашата стратегия за управление на фондовете в текущата среда?
Всичко това в месечния коментар от нашия портфолио мениджър Тихомир Каунджиев.
.jpg)
 (1).jpg)
 (1).jpg)
