Цачев: Уолстрийт държи упорито рекордите си

Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант в ЕЛАНА Трейдинг, коментира пред в. Стандарт продължаващите върхове на американските индекси и последствията от това върху инвестициите:

Данъчната реформа на Доналд Тръмп е на финалната права след почти година от изборната му победа. Промените в законодателството тепърва ще бъдат гласувани, като засега има само една предварителна рамка на бъдещите данъци. По-интересното е как това ще се отрази на фондовия пазар, който расте една година благодарение на очакванията за тези промени. 16% покачване на основния индекс S&P500 за последните 12 месеца е доказателство, че инвеститорите са настроени позитивно към новата данъчна рамка и отражението й върху корпоративните печалби и икономиката. Те реагираха с покупки на акциите и през изминалата седмица, но без ентусиазъм. Покачването на S&P500 с почти половин процент не показа връщане към „Тръмп“-търговията, въпреки че някои анализатори прогнозират нов растеж на акциите до края на годината. Правилото на Уолстрийт „купувай слуховете, продавай новините“ важи с пълна сила и този път. Преговорите между двете партии ще продължат още няколко месеца, като се очаква в началото на следващата година да има нов данъчен закон.

Плюсове и минуси от данъчната реформа

Позитивните новини вече са отразени в цените на акциите, но страничните ефекти от данъчната реформа започват да представляват много по-сериозна заплаха за борсите. Доходността на държавните облигации в САЩ расте със силни темпове. Това става факт, въпреки че първоначалните очаквания за данъчната реформа бяха да се намалят приходите с 4 трилиона долара за 10 години, а най-вероятно стимулите ще са в пъти по-малко. Конгресът дори се бори да прокара неутрална бюджетна политика, за да се справи с колосалния федерален дълг от 20 трилиона долара. Повишаването на доходността на облигациите означава, че САЩ ще трябва да плаща повече лихви, когато взима заеми. Това ще влоши бюджетния дефицит на страната, освен ако икономическият растеж не се ускори и не компенсира намалението на приходите от данъци.

Как реагират инвеститорите

САЩ отива към политика на рефлация. Това е начин за стимулиране на икономиката чрез повишаване на инфлацията, което трябва да доведе и до повече приходи от данъци за бюджета. Джанет Йелън, председателят на Федералния резерв на САЩ, коментира в началото на седмицата как постепенното повишаване на лихвите ще продължава. Това подкрепи щатския долар и еврото отчете спад, като се насочва към ключовото равнище от 1.15 EUR/USD. Печалбите на долара са обвързани и с повишаването на доходността на държавните ценни книжа, защото те привличат капитали от чужбина. Най-силна е връзката с японската йена, но и европейските инвеститори ще намалят покупките си на евро, защото повишаването на лихвите в еврозоната ще стане след дълго време. Интересното е, че американските инвеститори купуват дългосрочните облигации, а разпродават краткосрочните. Това показва недоверие към икономическия растеж, когато хоризонтът е година напред и показва защо не растат цените на акциите напоследък.

Икономическите новини не изненада съществено инвеститорите. Данните за намалението на безработните в Германия подкрепи еврото в петък, като единната валута се търгуваше на равнището около 1.18 долара.

Статията е публикувана във в. Стандарт на 2 октомври 2017 г.